全面客观看待外汇储备下降现象

央行9月7日公布的数据显示，8月底我国外汇储备余额为3.56万亿美元，这意味着8月外汇储备下降了939亿美元。“尽管近期以来我国外汇储备连续4个月出现下降，但当前外汇储备规模仍然较多，居世界首位，且绝对量大。即使考虑到在短期内经济增长承压，也并不会出现冲击和做空人民币的可能，因为这无异于以卵击石。因此，金融稳定是毫无疑问的。”昆仑银行战略投资与发展部总经理助理李建军表示。

　　来自农行的宏观分析师表示：“持续的外汇储备下降并不需要特别担忧，因为这并不是中国首次出现外汇储备下降，我们应全面客观地看待外汇储备下降现象。这种现象说明，一方面，中国经济转型带来的顺差下降、依赖人口红利的外商投资下降和产能转移的对外投资增加；另一方面，中国汇率的管理方向早已发生变化，市场化管理的结果就是会产生波动，而不是强制稳定汇率。”

　　在9月8日回答记者提问时，央行新闻发言人就近期外汇储备下降现象表示：“从中长期来看，中国经济仍将保持中高速增长，经常账户还会保持顺差，对外直接投资和吸引外资持续增长。中国外汇储备充裕，随着人民币汇率形成机制的不断完善以及人民币国际化的推进，未来外汇储备有所增减也是正常的。”

　　采访中，专家表示，影响外汇储备规模变动的因素较多，外汇储备的变动是多重因素综合作用的结果，不能简单地将外汇储备下降归因为资金外逃加剧。这一观点与此前中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲在回答媒体关于资本流动问题时的观点一致。易纲表示，在过去一年里，我国的外汇储备从3.99万亿美元降到了7月末的3.65万亿美元，下降3000多亿美元，但这并不是资本流出造成的。总体来看，我国的资本流入流出是平衡的。中国的国际收支处于正常范围内。同时，相关部门一直在统计和密切监测跨境收支，保证跨境资金流动处在合理、规则有序的状态。

　　事实上，影响外汇储备规模变动的因素既包括央行在外汇市场的操作，也包括外汇储备投资资产的价格波动，同时，由于美元作为外汇储备的计量货币，其他各种货币相对美元的汇率变动也可能导致外汇储备规模的变化。此外，根据国际货币基金组织关于外汇储备的定义，外汇储备在支持“走出去”等方面的资金运用记账时也会从外汇储备规模内调整至规模外。

　　上述央行新闻发言人分析认为，就8月份外汇储备减少来看，主要的影响因素有三个方面：一是央行在外汇市场进行操作，向市场提供外汇流动性；二是外汇储备委托贷款项目在8月份进行了一些资金提款；三是8月份国际市场一些主要金融资产价格出现不同程度的回调。上述金额从外汇储备中作了相应扣减。其中，前两项外汇储备的下降在很大程度上反映为境内其他主体持有外汇资产的增加：一方面，企业和个人外汇存款持续增加，其中8月份较7月份增加了270亿美元；另一方面，金融机构外汇流动性也十分充裕。其他境内主体持有外汇资产的增加，意味着企业、居民和金融机构的资产配置更加丰富，这是我国“藏汇于民”战略的体现，有利于促进国际收支平衡。